回顧2022年價格走勢，不難發現，國際黃金價格的漲跌與美聯儲貨幣政策演化密不可分。3月份之前，美聯儲加息政策并未落地，利空預期雖然較高，但由于俄烏局勢升級等避險因素的推動，國際黃金價格由1780美元/盎司快速上漲，一度測試歷史高位2070美元/盎司，漲幅高達16.29％。很快，伴隨著3月美聯儲加息周期的開啟，國際金價沖高回落，連續7個月收陰，最低下探1614美元/盎司。至11月，美國物價指數加快走低，美聯儲加息節奏有望減緩，國際金價應聲反彈，至今最高測試1804美元/盎司。當然，國際黃金價格的短期波動也往往受地緣政治局勢等因素的影響。但總體來看，主導黃金價格的依然是美聯儲貨幣政策。因此，2023年上半年，國際黃金價格展望，主要可以從以下幾個方面分析。

  首先，重點關注影響美聯儲貨幣政策的兩大因素，通貨膨脹水平和失業率情況。眾所周知，美聯儲開啟加息周期，主要在于美國通脹指標略創新高，最高至9.1％，且沒有減緩的跡象。與此同時，美國就業市場表現向好，處于差不多歷史上最好的時期，失業率水平維持在4％下方?；谶@樣的前提，美聯儲開啟加息意在調控高通貨膨脹。加息至今9個月的時間，美國通脹水平回落至7.7％，回落1.4％的空間。假若按照這樣的回落節奏，距離平均物價指數2％的政策目標，仍有5.7％的空間，也就是仍然需要3年時間。當然，美國通貨膨脹水平的調整并非是線性的，隨著時間的推移，存在快速下行的可能。但是，從這種簡易的推算中，不難發現，美聯儲貨幣政策在調控高通脹方面任重道遠。實際上，美聯儲從2015年底開啟加息周期，至2019年6月，美聯儲開始降息，也是歷時接近4年的時間。因此，可以斷定2023年上半年，美聯儲按照現有節奏或者相對緩和的節奏繼續加息基本上是板上釘釘。也就是說，僅從貨幣政策趨向來看，2023年上半年依然是緊縮貨幣政策周期，從理論上來說，對黃金價格的利空壓制將依然存在。

既然，美聯儲加息周期短期內難以改變，那么，是不是黃金價格就肯定走出一波熊市？回顧歷史數據就可以看出，國際黃金與貨幣政策的調整并非簡單的線性關系，存在一定的時間錯位。這就應該考慮美聯儲加息周期利空影響的提前消化對國際黃金價格漲跌的影響。同樣，2015年底至2019年6月，美聯儲的整個加息周期，國際黃金價格并未走出熊市，反而呈現寬幅振蕩偏上行的運行特點。而且，每一次加息落地后，黃金價格并非承壓回落多數時間反而反彈上漲。這一特點就是市場預期在黃金價格波動中提前消化引發的。同樣的道理，本輪加息周期，雖然對國際黃金價格產生較大利空壓制，金價也出現了幅度不小的回落。從價格的具體區間范圍可以看到，國際黃金價格并未有效破位美聯儲3月加息之前的低點1680美元/盎司，雖然一度破位，但并未延續跌勢，顯示出國際黃金較強的抗跌性。因此，在美聯儲加息周期最為猛烈的階段，國際黃金雖然走低，但依然維持在關鍵支撐上方，隨著美聯儲加息節奏的逐步緩和，國際黃金利空壓制也將逐步減輕。

因此，2023年上半年，國際黃金大概率將走出一波寬幅振蕩行情，跌破1614美元/盎司的可能性微乎其微。其中，2013年一季度將大概率呈現振蕩走高態勢，二季度或振蕩回落為主。這主要在于，美聯儲貨幣政策往往在12月落地，短期利空出盡，2023年前3個月國際黃金上漲反彈暫無壓力。3月中旬的美聯儲議息會議或再次加息，這將對走高的黃金價格帶來打壓，同時也是部分逢低多單獲利離場的時機?；久婧图夹g面利空共振，國際金價或在第二季度以振蕩回落為主。

總之，2023年上半年，國際金價或以寬幅振蕩為主，前漲后跌概率較大，價格或以1600~1900美元/盎司為主要區間。