12月5日當周，國際金價先抑后揚，周初最低觸及1765美元/盎司，隨后反彈至最高1806美元/盎司附近，周終收報于1800美元/盎司關口位置。周初超預期的美11月PMI等經濟數據，引發了黃金多頭的部分拋盤，隨后市場對美仍將放緩加息的預期，再次提振了金價。

正如筆者在近期中反復強調的，目前全球市場交易圍繞的焦點是美聯儲的貨幣政策，因此美國的個別數據良好表現，并不會影響12月加息50個基點的預期，包括上周的非農就業、PMl數據、工廠訂單及PPl數據等均好預期，但對黃金的影響都是短暫的。當下，看衰美國經濟的大佬是越來越多，包括華爾街大行與美國企業界的一些重量級的人物，他們不但對美聯儲的激進貨幣政策提出了警告，甚至是嚴厲的批評，而且對明年的美國經濟前景表示悲觀，認為美國經濟明年將步入衰退。美財政部長耶倫也不得不站出來給市場打氣，她表示，＂相信可以避免衰退，因為沒有看到工資——物價出現螺旋式上升，供應鏈瓶頸也已經開始緩解，相信我們在降低通脹方面走在正確的軌道上，衰退并非不可避免＂。但真實情況又是如何呢？首先，越來越多的華爾街大行集體看空美國經濟前景，2年期/10年期美債收益率自7月初以來一直倒掛，而3個月/10年期收益率曲線更是已步入中期倒掛，這意味著美國經濟將高概率走向衰退。其次，美債規模當前已超31.4萬億美元水平，又再次面臨債務上限問題，而美國中期選舉之后造成兩黨分立，將使債務問題進一步惡化，不排除政府再次關門。第三，美元本輪的極限升值，原本是為了收割全球，但由于美元對非美貨幣的集體收割，反而導致了各國大幅減持美債，中、日等國都大幅削減了美債持倉，進一步增加了美國債務危機的風險，同時美元的極限升值也導致了國際貨幣體系的動蕩不安，而且美歐對俄的制裁，令越來越多的國家認識到國際貨幣儲備的不安全性，更多的國家央行開始傾向于儲備黃金。

對于黃金市場而言，石油——美元——美債的國際結算與儲備體系正在走向崩潰的邊緣，隨著全球去美元化進程正進一步加速，黃金這一超主權信用貨幣將在未來的全球經濟及金融秩序的變革中，進一步發揮重要作用。展望本周，市場焦點除繼續關注俄歐局勢進展外，周二晚間即將公布美國11月CPI數據，周四美聯儲和歐央行將先后公布利率決議，市場預計美聯儲將加息50個基點。同時，市場預計歐央行方面也將加息50個基點，這意味著歐元區在經濟明顯走弱的情況下也將繼續大幅收緊貨幣政策，總體利好黃金走勢。從技術面來看，國際金價自11月初成功筑底后，支撐重心穩步上移，中期看漲趨勢不變。短期關注1795美元/盎司多空爭奪情況，突破上看1810美元/盎司、1830美元/盎司阻力位。下方關注1765美元/盎司~1760美元/盎司區域支撐力度。具體操作上，前期布局的中線多單繼續持有，短線交易建議仍以低多為主、高拋低吸交易策略較為穩妥。